Los analistas confían en el éxito de la oferta de Telefónica cuando se ilegalice el veto del Estado luso

1 julio, 2010

Los analistas confían en que la oferta de Telefónica por la participación que Portugal Telecom (PT) posee en Vivo, que ayer vetó el Gobierno portugués, prospere cuando el Tribunal de Justicia Europeo declare ilegal la ‘acción de oro’ del Estado luso el próximo 8 de julio.

En concreto, Kepler indica que probablemente el Tribunal de Justicia Europeo declarará ilegal la ‘acción de oro’ y que, por esa razón, “hay muchas posibilidades” de que la venta de Vivo tenga lugar, dado el “abrumador” apoyo de los accionistas y la respuesta del consejo de PT.

En este sentido, Goldman Sachs recuerda que en la postura de la Unión Europea ya existe un precedente favorable. El pasado mes de diciembre, el abogado general del Tribunal europeo, Paolo Mengozzi, sugirió al Tribunal de Justicia que declarase que la República Portuguesa ha incumplido con sus obligaciones y que le “condene a costas” por esta razón.

Para los analistas de BBVA, que califican el veto de “poco realista” y se preguntan las razones que han llevado a las autoridades portuguesas a tomar una decisión que “mina con tanta virulencia” la confianza de los inversores en su país, los accionistas han tomado una decisión y parece “improbable” que el Gobierno portugués pueda cambiarla basándose en unos derechos que en breve serán ilegales.

La propuesta de Telefónica por el 50% de Brasilcel –holding que controla a su vez el 60% de Vivo– en manos de PT por 7.150 millones de euros obtuvo una aceptación del 74% de los asistentes con derecho de voto.

Nomura afirma además que el consejo de PT está sorprendido con la medida adoptada por el Estado luso ya que había entendido que éste no iba a ejercer la ‘acción de oro’. La extensión de la oferta de Telefónica, que ayer indicó que amplía el plazo otorgado a PT para que comunique su aceptación de la oferta hasta el 16 de julio, tiene que ir a una nueva reunión del consejo del operador luso, que se programará cuando se hayan solucionado las legalidades de la ‘acción de oro’, explica la firma.

Nomura, que cree que no se someterá de nuevo la oferta a junta puesto que ya tiene el 75% del respaldo, espera que en unos dos meses se resuelva el proceso.

JB Capital Markets apunta además que el veto del Gobierno portugués, desde el punto de vista de la credibilidad, no es positivo para los intereses de PT, cuyas acciones se pueden ver afectadas, particlarmente después de que el equipo gestor haya asegurado repetidamente a sus accionistas que la ‘acción de oro’ no se aplicaría.

Por su parte, Cheuvreux indica que los estatutos de PT permiten al Estado utilizar este privilegio sólo para “casos determinados” y la venta de un activo internacional no es uno de ellos, mientras que Deutsche Bank señala que el Gobierno portugués no arriesgará sus relaciones con la CE, una vez esta se pronuncie, en la “antesala de la concesión de subsidios”.