Los titulares de bonos convertibles en acciones de Jazztel PLC se encuentran a la espera del veredicto de un largo litigio que mantiene con Ya.com y que de resultar negativo para el grupo de ‘Leo’ Fernández Pujals podría poner en serio peligro su crucial negocio de banda ancha, indica International Financing Review en su último número

La revista semanal integrada en el grupo
Thomson Financial, al que también pertenece AFX News,
recuerda que Ya.com alega en el caso que Jazztel rompió
un pacto de no competencia sellado en 2000, fecha en que
el portal de Internet fue vendido a Deutsche Telekom,
siendo entonces gestor de Jazztel su fundador Martin
Varsavsky. El compromiso consistía en que Jazztel no
prestaría servicios en el mercado residencial de acceso
a Internet de banda ancha.

Pero en el otoño de 2004 tanto la
dirección como la estrategia de Jazztel cambió por
completo con el desembarco del empresario cubano
Leopoldo Fernández Pujals, quien desde un primer momento
apostó por la banda ancha para clientes como pista
principal en la que hacer despegar la compañía. En el
litigio que mantienen ambas partes, la operadora de
Alcobendas mantiene que este es nulo afirmando que es
contraria a las normativas de competencia tanto
nacionales como europeas.

El juicio comenzó el pasado día 12 de
septiembre y se podría conocer el resultado del mismo
este mes o el que viene. La filial de Telekom exige una
compensación de 21 millones de euros (una décima parte
de los ingresos de Jazztel, y la suspensión de su
servicio ADSL).

Persiste la preocupación en el mercado
sobre la viabilidad del plan de negocio de la operadora,
inquietud acentuada por los decepcionantes resultados
del segundo trimestre, indican en IFR.

Los planes de Jazztel es que los
clientes de ADSL alcancen este año el medio millón,
comentó a la revista un experto en bonos convertibles,
quien recuerda que el año ya ha pasado su ecuador y los
247.000 abonados de Jazztel distan mucho del objetivo
marcado. Ahora lo preocupante es que en algún momento
del año que viene Jazztel podría quedarse sin dinero,
advierte el analista.

A pesar de haber recaudado cerca de 220
millones de euros en una reciente ampliación de capital,
el grupo tiene una alto ritmo de inversión y sigue sin
generar EBITDA, con unas pérdidas netas de casi 60
millones en el segundo trimestre. El próximo pago del
cupón de los bonos convertibles es el 29 de abril de
2007 y entonces la compañía podrá optar por su pago en
efectivo o en acciones.

Si los ingresos siguen siendo bajos el
año que viene, Jazztel podría estar interesada en hacer
recortes, así que una opción sería pagar el cupón en
acciones, asegura el analista consultado por IFR.

En una nota publicada la semana pasada,
los analistas de Merrill Lynch volvían a poner de
relieve la prudencia del sector hacia el valor y
calculaban que Jazztel necesitará financiación adicional
en los próximos cuatro años equivalente a más del 50% de
su capitalización bursátil, actualmente de unos 558
millones de euros.

Desde una perspectiva crediticia,
Jazztel es débil y tanto el EBITDA como el flujo de caja
libre son negativos. Según nuestro análisis la compañía
requiere financiación adicional, lo que expone a sus
inversores a una potencial trampa de liquidez en el caso
de que se le cerrasen los mercados de deuda y acciones.